京东方痛舍大尺寸液晶

　　资产负债率由74％猛降近3成，仍面临退市风险

　　在连续两年巨亏，面临退市风险的背景下，国内第一面板巨头京东方忍痛将其大屏TFT－LCD业务分拆出去，这一业务，一直承载着中国光产业梦想。

　　日前京东方正式对外发布公告称，将向控股股东京东方投资和北京工业发展投资管理公司，出售专营大尺寸TFT－LCD的京东方光电公司73.54％的股权。

　　总资产负债率降至46％

　　分拆TFT－LCD五代业务后，京东方总资产、负债总额将大幅度减少，总资产从原有的160亿元减少至99亿元，总负债从原有的118亿元减少至45亿元，资产负债率从原来的74.19％下降至46.16％。

　　同时，公司主营业务收入将大幅度减少，由87亿元减少至18亿元，但由于大尺寸TFT－LCD业务一直处于亏损状态，因此，主营业务利润由原有的亏损12亿元转为盈利2.9亿元。

　　动辄百亿人民币的LCD产业升级，使京东方从2004年开始，负债率就高达66％，一直深陷资金链紧张的窘境，“京东方目前的负债率已经过高，在目前的经营和债务规模下，经营性现金流难以满足其庞大的债务偿还和资本性支出的需求。同时，京东方所经营的跨国高科技业务，面临较高的行业风险、外汇风险和业务整合风险。”广发证券高级分析师李太勇博士分析称。

　　两年巨亏逾33亿元

　　尽管拥有TFT－LCD核心技术，但连续两年的巨亏及高负债，使京东方不得不分拆其五代线，在日前公布的年报中显示，2006年全年亏损17.31亿元，2005年同期亏损15.87亿元。

　　公司董事长兼CEO王东升称，一方面全球TFT－LCD产业正形成新的专业化分工，京东方不仅拥有电视和显示器等中大尺寸TFT－LCD屏业务，也拥有移动和应用产品等小尺寸TFT－LCD显示屏业务，为使业务更专注、更具竞争力，公司决定分拆；另一方面是迫不得已，由于中大尺寸TFT－LCD业务亏损，京东方科技已整体连续两年亏损，公司面临退市风险。

　　专注小尺寸面板业务

　　京东方公关部有关人士介绍说，分拆五代线之后，京东方将专注移动和应用类TFT－LCD业务，发展TFT平板显示产业，该项业务仍具有较强的盈利能力。

　　具体业务包括三个部分：一是移动和应用类TFT－LCD显示产品，包括手机、相关专业应用领域TFT－LCD显示屏、模块和组件等，该类业务目前营业收入规模4亿元以上。京东方内部人士透露，去年京东方销售的手机显示屏超过100万片，而随着3G时代到来，这部分需求将越来越大。

　　其次是TFT－LCD关键零部件及专用显示系统，包括交通、能源、特殊应用领域的显示屏。“这是我们重点投资发展的新兴产业，将以京东方光电的大尺寸TFT－LCD显示屏为基础，发展下游专用显示屏和数字视频产品整机，预计未来2～3年内业务收入将达到10亿元以上。”王东升表示，未来这部分业务将具有较高的投资回报。

　　本报记者　高凌云

　　■　记者观察

　　京东方生不逢时　资金技术齐卡壳

　　曾被寄予无限厚望的TFT面板业务为何最终成为京东方的包袱了呢？

　　□入市不逢时：

　　2004年末，上广电、京东方的液晶面板正式投产，并且分别推出具有自主知识产权的液晶显示器，可是，这时全球的液晶面板价格缩水了50％。

　　京东方公关部经理宋超亦承认，主要是受到了产业周期波动的影响。前几年市场对液晶面板的巨大需求，使得上广电及京东方纷纷上马LCD五代线项目。到了2004年末，上广电、京东方的液晶面板正式投产，并且分别推出具有自主知识产权的液晶显示器，可是，这时液晶面板的价格缩水了50％。随后，液晶价格一路下滑。

　　□技术更新投入大：

　　据了解，液晶面板生产线投资规模相当巨大，被戏称为“大钱坑”。以月产能6万张基板的生产线来说，四代线投资要75亿元、五代线要100亿元、六代线要200亿元。

　　“海外已经投产甚至实现量产的第七、第八代液晶生产线，对国内第五代生产线造成压力。”长期关注LCD产业的银河证券行业研究中心王国平认为，“由于低端液晶屏领域供过于求，价格大幅下降，要想维持利润，必须上马新线。”这对自身规模和实力远远无法与国外巨头相比的京东方来说，无疑是巨大压力。高凌云