微软入股南辕北辙 长虹等离子1号任务仍在潜水

　　广州报道 本报记者 郎朗

　　四川长虹(600839.SH)面向10家机构非公开发行4亿A股的计划,终于迈出了第一步。

　　6月18日,四川长虹发布重大事项公告,微软(中国)公司承诺作为战略投资者认购四川长虹非公开发行1500万股股份(价格为6.27元/股),同时,微软(美国)公司与四川长虹签署<有关Media Galaxy 项目的谅解备忘录>,主要研发、生产和销售家用电视、电脑和与因特网互联的数字娱乐产品。

　　因为微软的进入,曾引得四川长虹6月14日逆势天量涨停;18日复牌后短暂回调后又被大量买单封停。

　　但微软入股的投资方向,却与四川长虹早期的定向增发方案南辕北辙——公司此前公布的定向增发计划,主要为被内部定为"一号任务"的等离子屏项目融资。

　　微软的意图

　　事实上,这已经是微软和长虹的第三次"婚讯"。

　　2004年6月,有消息称微软将收购四川长虹5%的股份,但当时长虹的"绯闻女友"还有很多,比如新鸿基、宏踭,但是这些传闻都随着赵勇取代倪润峰接掌长虹告一段落。

　　今年4月24日,四川长虹发布公告,拟非公开发行4亿股用于收购长虹集团所持有的韩国Sterope公司75%股权。业界再度曝出四川长虹引进微软作为战略投资者的说法,并称"长虹集团已经和微软达成初步协议,长虹集团以每股1.1美元的价格把自己持有股份中的10%转让给微软公司"。

　　然而真正的公告却让业界感到有些失望——微软中国9405万元的投资不仅比预期要少(只占四川长虹4亿股定向增发计划的3.75%),而且投资重点并是长虹最需要资金支持的等离子屏项目。

　　根据6月15日双方签署的<有关Media Galaxy 项目的谅解备忘录>,双方同意在数字媒体领域,特别是家庭互联数字娱乐领域进行长期战略合作,首期从事Media Galaxy合作项目,该项目主要研发、生产和销售家用电视、电脑和因特网互联的数字娱乐产品。

　　事实上,微软与长虹在家庭互联数字娱乐领域合作早已开始,此次入股可看作是有意加深合作关系而已。

　　作为赵勇提出的"三坐标"战略规划,向IT领域拓展自然是非常重要的一步,然而在首期投资就高达8亿美元的等离子屏项目的资金压力之下,长虹已经失去了在其他领域继续扩张的能力。

　　四川长虹董事、规划发展部部长郎丰伟告诉本报记者:"本来长虹在2007年还计划有一些资本动作,但是等离子屏项目目前是长虹的'一号任务',长虹短期内不会再有其他的资本动作,前不久对彩虹液晶玻璃基板的1亿元的投资,其实是希望接下来彩虹上马等离子屏玻璃基板。"

　　同样因为等离子屏的资金压力,长虹放弃了收购*ST长岭的计划,其与台湾东元投资建设的空调压缩机生产线,直到投资有效期的最后时刻资金才到位。

　　在这样的背景下,微软中国的投资还是为了其进军家庭娱乐的既定目标,希望四川长虹成为其家庭娱乐产品的OEM商,双方的投资重心略有偏差。

　　下一个投资者

　　赵勇曾公开表示,"在平板电视时代,长虹如果不能掌握像液晶屏、等离子屏这样的核心部件,依然只赚取低廉的组装费用,那还不如及时放弃彩电进行战略转型。"

　　但长虹进军等离子屏的努力,目前的定向增发对象还存在着很多不确定因素,微软中国的这笔钱"只够等离子项目一台设备的成本"。近日,除了微软外,松下、彩虹甚至是谷歌都被传言可能成为四川长虹的战略投资者。

　　四川长虹企划部有关人士表示,长虹与微软的"亲密接触",尤其是在资本层面的战略合作,表明四川长虹的成长性正在受到越来越多的投资者看好。

　　在四川长虹4月24日的公告中,其披露的定向增发对象包括长虹集团、战略投资者、基金管理公司、证券公司等10家机构投资者。

　　在4月28日长虹PDP项目开工的新闻发布会上,公司有关人士曾表示,公司选择定向增发对象时,相较财务投资者,可能会更青睐产业投资者。

　　但等离子电视今年以来在中国市场销售的恶化,让长虹25亿元的定向增发计划面临困难。信息产业部的最新数据表明,今年1-4月,全国等离子电视销售只有15万台,同比下降了接近40%。

　　在这样的情况下,一些机构投资者开始动摇。其实在此之前,彩虹集团去年就只将其在北京的等离子屏试验线和100多名研发人员放到了虹欧显示器件公司,资金则只有1.2亿元,其对等离子的重视程度已大不如前。如此,在长虹此次定向增发中,彩虹集团肯定不会再出钱——其资金本身也不宽裕,13亿元的液晶玻璃基板项目中,长虹甚至还出了1亿元。

　　郎丰伟曾解释,"由于等离子屏投资自身的风险性,长虹本来希望全部投资由长虹集团负责,但是考虑到上市公司的融资能力更强,而且A股呈牛市状态,所以才提出了定向增发的计划。"

　　目前来看,松下等等离子屏生产商才是长虹最可能的战略投资者。郎丰伟表示,等离子在全球范围内面临液晶的挤压,阵营内部团结成为最重要的生存要素,为了保证等离子在中国有市场,松下、LG为长虹进军等离子扫清了技术门槛,接下来更深入合作不是没有可能。

　　然而松下中国有关人士却明确表示,松下与长虹的合作目前只限于等离子屏的供应和部分技术合作,双方并没有资本合作的计划,因为松下上海的等离子工厂已足够满足中国市场的需要。

　　业界专家分析,长虹集团至少将占据四川长虹这次定向增发募集资金的50%以上,2006年因为处理存货亏损超过6亿元的长虹集团资金从何处来?

　　长虹的下一个投资者是谁?

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