白家电低调扩张

　　本报记者 王旗

　　2月19日，美的电器（000527.SZ）一口气发布了15条公告。

　　除对因竞购小天鹅（000418.SZ）而进行停牌公告外，还涉及与荣事达与东芝开利的联合投资公告。此外，美的电器还计划增发融资35亿多元，用于扩大其在“冰洗”领域的产业规模。

　　这个一向行事低调的白家电（冰箱、洗衣机、空调等机体以白色为主的家电统称）民营企业，因其新到扩张计划再次引起关注。在家电企业们瓜分了曾被原格林柯尔旗下整合的白电资源之后，美的电器以及其同行们的一系列不约而同的做法，提示着白家电行业将再次进入扩张期。

　　在两三年前，原科龙电器（000921，SZ）控股股东格林柯尔曾在“产业整合”的大旗下进行大规模的横向和纵向并购，眼下，产业整合虽然仍是企业家实现利润最大化的手段，但跟以往充斥的冒进并购不同，现在的白电企业显然开始关注风险，审慎扩张，理智进退。

　　进退有道

　　四川长虹（600839，SH）新闻发言人何克斯曾对《财经时报》表示，长虹非常希望能竞购小天鹅成功，不仅因为小天鹅可以帮助四川弥补在洗衣机产品的空缺，还因为小天鹅既有的成熟品牌，将使四川长虹在新进入洗衣机领域以后节约大量品牌推广成本。

　　在家电企业中服务多年的分析人士评述长虹竞购事件时称，企业并购扩张要考量自己的核心竞争能力和战略定位。“长虹是依靠电视起家的，虽已经延伸至空调，但不太成功。空调、洗衣机无论从技术和渠道等方面来说，都不同于电视，也不是长虹的长项，收购以后能否做好值得疑问。”

　　在这位观察人士看来，小天鹅的品牌是很好的，但品牌的基础是产品，如果产品没有优势，收购兼并是没有多大作用的。

　　另一个障碍在于人才。“小天鹅这几年一折腾，估计有能耐的人才早给人家挖走了，所以我认为竞购对长虹来说是一步险棋。”

　　就在记者对上述业内人士进行采访的第二天，四川长虹发布公告宣布因原大股东开价过高，退出竞购小天鹅。

　　四川长虹财务数据显示，公司截至去年9月30日账面有现金19亿多元，由于其去年进行了大量投资，虽总资产增长36％，但现金流量净额为负数，此时出资十几亿元竞购，显然会为公司带来巨大的资金压力。

　　相比来看，美的电器则对并购进行了更加充分的准备。几年来，美的电器收购了华凌、荣事达等企业，一心做大产业规模。

　　布阵陈兵

　　一场新的较量已经开始。美的电器如果募资成功，将投入10大项目，全力冲刺“2010年进入全球白电五强”的目标。

　　“美的想在冰箱、洗衣机这块做大，而且前几年它已经布局这方面的业务，虽然成效一般，但它收购小天鹅是弥补其短板，而且也能达到产业整合的目的。”前述观察人士这样对《财经时报》分析。

　　从目前的产能规模上看，由于美的电器在2007年就进行了精心储备，其在安徽投资新建的冰洗生产基地将促成其冰箱洗衣机产能达到“双千万”，向海尔的白电第一地位挑战。

　　就在美的电器成为公众焦点的时候，ST科龙的投资者们则在2月15日这天通过定向增发，注入海信集团旗下白电资产的方案，注资计划完成后，原海信集团旗下的白家电资产，将悉数装入ST科龙中，从而形成“黑白”两类家电产品分属两个上市公司的结构调整，在ST科龙摘帽之后，市场上将再现这个重拾健康的白电资源争夺者。

　　即使被划入“第二梯队”，四川长虹在控股美菱电器（（000521.SZ）后，做大白电的野心也大增。

　　2月20日，四川长虹总经理刘体斌出任华意压缩（000404.SZ） 的董事长，这意味着从今年1月份完成对华意压缩控股权的过户之后，四川长虹管理层真正进入董事会。华意压缩现为国内最大的无氟冰箱压缩机生产企业，四川长虹欲藉此打造完成的冰箱产业链条。

　　低调而坚决的白电扩张计划正在各企业暗自进行，很显然，扩容将成为整个白电行业的主旋律。

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