苏宁环球增发获批仍难

　　本报记者 慈 冰 北京报道

　　张近东、张桂平兄弟俩2007年注定不爽，前者被国美抢滩大中电器，后者增发未果。

　　 3月7日，苏宁环球股份有限公司（下称“苏宁环球”）（000718）发布公告称，对2007年8月9日提出的增发方案进行修改，调高增发价格，调低增发数量，并缩减募集金额。

　　“或许是为了能更顺利地通过证监会的审批，尽快将急需的资金拿到手，苏宁环球调整了增发方案。”分析人士称。

　　仍有“破发”可能

　　3月7日，苏宁环球公告称，本次公司向张桂平、张康黎发行股票的价格由本次非公开发行董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价的90%调整为100%，即由23.81元/股调整为26.45元/股。

　　由此，苏宁环球将本次定向增发数量调整为3.3亿股至3.9亿股。

　　 苏宁环球表示，本次发行募集资金总额不超过100亿元（含资产认购部分），而此前募资额为110亿元。其中资产认购约50.9526亿元，现金募集不超过49.048亿元。

　　“估计苏宁环球事先已与证监会进行了沟通，才会做出如此调整。”尽管如此，北京证券界一位李姓资深分析人士表示，苏宁环球的增发仍不排除机构投资者用脚投票的可能。

　　“最大的风险在于，100亿元的增发中有49亿元是要向机构投资者募集。”该位不愿意透露姓名的分析人士指出，在目前房地产调控的情况下，市场交易清淡、银根紧缩、基金力量不断减弱，苏宁环球是否能够顺利完成增发还是一个未知数。

　　事实上，此次增发已经不是苏宁环球的第一次增发。早在2007年4月，按照借壳上市时的承诺，苏宁环球大股东便向上市公司注入了旗下的优质资产。而此次注入资产仍然是对承诺的兑现。

　　据了解，本次注入的主要是优质的南京浦东项目。其中，公司实际控制人张桂平及其关联人张康黎分别以其持有的南京浦东房地产开发有限公司46%和38%的权益，认购不低于本次发行总量的50%。

　　频繁拿地致资金紧张

　　与2007年动辄斥资数亿来购置土地的豪气相比，正处于银根紧缩和销售低迷之下的苏宁环球才真正体验到资金的可贵。

　　苏宁环球的主要风险在于它的现金流。2007年年报显示，苏宁环球每股现金流去年同比为负1042元，出现了负现金流。

　　“实际上，苏宁环球的年报并不理想，主要问题是资金的困境。”分析人士表示，房地产行业是高资金投入的行业，现金流一旦出现问题会出现连锁反应。

　　“苏宁环球去年拼命拿地扩张，耗费了大量现金，这在调控和银根紧缩的情况下，加上股市融资难度增大，是比较危险的。”

　　2007 年12 月12 日，苏宁环球在上海产权联合交易所以8239万元的价格通过股权挂牌转让的方式取得了上海科学公园发展有限公司100%股权，且根据投标文件要求需要代科学公园公司偿还科学公园欠其原股东的5.4亿元债务，公司共需支付款项6.25亿元。

　　年报中，苏宁环球指出，为实现持续快速发展，公司将在5年内实现年开发建筑面积达到250万—300万平米，年销售收入达到120亿—150亿元。

　　苏宁环球表示，为实现上述发展目标，还将积极向南京以外的其他城市拓展，并通过拍卖、挂牌竞购等土地储备方式来达到公司的目标。

　　而更让苏宁环球一夜成名的还是去年的上海地王，2007年8月24日，其以总价44亿元、6.693万元/平米的楼面地价创下上海乃至内地的新记录。

　　“拍下地王之前，苏宁环球便进行了增发，当时还没有市场及政策的调整，而增发如此艰难是苏宁环球始料不及的。如果此次增发再不成功，估计苏宁环球寻求上海地王合作方的可能性很大。”分析人士说。