空调双雄决战 格力下半场发力赢美的

　　竞争白热化的家用空调市场，格力、美的双雄正展开激烈拉锯战。2010年中报发布，美的以微弱优势超过格力，10年来首次超过格力，获得中场胜利。但是，随着2010年双雄年报的公布，美的未能笑到最后。美的全年空调及零部件实现收入482亿元，低于格力的551亿，净资产收益率方面，格力以36.51%高出美的近7%，格力的股东投资回报更高。

　　市场PK格力专业技术强获胜

　　2010年报显示，格力空调主营业务空调营收551亿，美的电器空调业务营业收入482亿元，差距仅约70亿元。

　　空调双雄的竞争中，美的一直落后于格力，但双方的差距很小。2010年中报出炉时，美的曾以258.55亿元的营收，超过了国内空调业保持了10年老大地位的格力电器(注：格力上半年收入251.45亿元)，空调市场竞争激烈。

　　安信证券家电分析师萧展鹏介绍，美的在2010年上半年胜出，主要是因为渠道优势(专营店加大卖场);同时，在格力主攻定频空调的情况下，美的转向变频空调，业绩获较大增长。

　　但是，格力毕竟实力雄厚，为抢回市场，格力推出了变频空调，该变频空调技术运用的是国际领先的G 10低频控制技术，更加省电，并获得市场认可，因此在下半年扳回一城，笑到最后。数据显示，去年第三季度格力电器所占市场份额显著提高，达到38%左右。

　　毛利率方面，格力以22.31%领先美的的17.68%，显示出龙头的挣钱能力。与此同时，格力在股东回报方面也优于美的，格力的加权平均净资产收益率36.51%，高于美的29.54%。

　　“格力专注做空调，拥有一定量的核心技术，使得它在市场竞争中更占主动。”萧展鹏称。如去年空调海外市场销售，格力销售额为97.51亿元，增长67.12%，比国内增长40.23%高出近20%，主因是技术实力形成的品牌影响力。

　　“荷包”比拼美的多元化互补占优

　　在家电行业，格力的专业化经营与美的的多元化经营一直备受关注，两者之争也代表了两种不同经营模式的对战。2010年报显示，格力经营活动产生的现金流量净额6.16亿元，同比降了93%。但美的则为54.46亿元，同比增164.81%，显示出多元化经营后的互补优势。

　　格力年报解释，现金流量净额下降，主要是因为公司减少票据贴现，同时前期应付票据大量到期增加了现金流出，导致经营活动产生的现金流量净额下降。

　　此外，多元化的美的在资产负债比上也比格力优。年报显示，美的2010年底的资产负债率(即负债总额/资产总额)是61.04%，格力则是81.17%，但从企业经营来看，双方都未达到100%，资产经营情况较佳。

　　未来之战中央空调市场再决胜负

　　经营方式不同的空调双雄，他们在营销策略及产品开发上各有侧重，但是有一个市场是他们同时关注的，那就是中央空调。美的和格力一致认为：未来中央空调有较高的增长潜力。

　　萧展鹏介绍，在今年1月国家统计局发布的报告显示，格力的市场占有率达24%，美的是21%，在中央空调方面，目前格力、美的、志高均有机会做大，决胜关键在于技术和产能规模上的筹码。

　　去年，格力和美的均为扩展中央空调业务向资本市场募资。美的电器在中央空调上募集资金投入13亿元，预期投产，税后财务内部收益率为29.2%，投资回收期为5.4年。格力围绕中央空调共有总部技改和武汉两个项目，募集资金分别为6亿元和5亿元，预期投产后，税后内部收益率为32.81%和32.50%，投资回收期分别为4.96年和4.68年。