上海广电NEC液晶显示器有限公司营销部市场研究经理 时红 (2005.12.09)
2005年：产品价格止跌上扬
大尺寸TFT-LCD市场在2004年中出现了供过于求的严峻局面，
导致整个产业的景气度骤然下降。 至2005年2月，大尺寸面板价格历
经半年多的时间跌幅高达五成。
就在面板厂商叫苦不迭和消费者喜出望外之际，2005年第一季度
部分面板价格却悄然止跌，其标志是2005年2月三星率先上调17英寸
显示器面板价格，随后台湾五虎(友达、奇美、华映、彩晶、广辉)也
相继跟进涨价。截至目前，15英寸和17英寸面板的市场平均报价已分
别回升到142美元和172美元，涨幅都超过了15%。尤其是15英寸笔记
本电脑面板更是从115美元起步，一口气上涨到155美元，涨幅高达35%。
整个产业景气度提升之快，仿佛“突如一夜春风来，千树万树梨
花开”一般，令众多业内外人士大跌眼镜。
而据彭博信息(Bloomberg)报道，尽管面板业者赢利状况出
现短暂回春，但在各面板厂积极扩产情况下，预计明年仍将遭遇面板
供过于求的挑战。与此同时，几乎全部的市场调研机构和科技产业投
资分析师都对2006年的TFT-LCD市场表示出担忧，普遍认为困扰TFT-LCD
产业的液晶周期已再度来临，部分悲观人士甚至认为会出现面板价格
雪崩局面。面对外界对2006年面板供过于求压力的质疑和报警之声，
以三星、LG Philips为首的业内厂商却出言谨慎。一时间，液晶
魔咒再现，面板价格面临崩盘的传言四起。
面板价格会崩盘吗？
从业内外流传的消息来看，许多人持有2006年TFT-LCD产业
将严重供过于求的观点。表1是部分市场调研机构对2006年全球TFT
-LCD产业供需形势的预测。其中大多数认为,在2006年上半年供需
严重失衡、产能如期开出、库存压力增大的前提下，TFT-LCD面
板价格雪崩局面将难以避免。
那么，事实真会如传言所讲吗？笔者以为不尽然。
首先，须要指出的是，上游关键原材料的供应对面板产能增加具
有明显的制约作用。从产业链的角度而言，TFT-LCD产业具有高
度的协同性，上下游的联动效应十分明显，用“一荣俱荣，一损俱损”
来形容丝毫不为过。上游关键原材料如玻璃基板、彩色滤光片及偏光
板等的产能计划往往唯面板企业的行动马首是瞻，使其相对于中游面
板产业景气周期而言，呈现一定滞后性的产业特征。举例来说，玻璃
基板厂商从规划到量产约需一年左右的时间，几乎与面板厂的建厂进
度完全一致。从目前所掌握的信息来看，玻璃基板、CF、CCFL供应可
能较紧，特别是CCFL的供应明显不足，主要原因是CCFL用玻璃板的主
要供应商旭硝子和日本电气硝子扩产速度远不如CCFL厂，加之CCFL用
电极也存在一定的供应不足现象。如此看来，就目前各相关厂商产能
规划来看，CCFL产能供应吃紧的情况在2006年难以彻底消除，这将影
响到面板新增产能尤其是LCDTV面板的扩产规划。
其次，TFT-LCD制造厂商对新产能规划变动的不确定性将对
供给方面的预测产生显著影响。尽管各大面板厂商为了增强自身的市
场竞争力，都不遗余力地积极投建新生产线，但鉴于历史上产能开出
后造成面板价格大幅滑落的惨淡景象一再出现，也使得各家生产商不
得不愈加小心翼翼，竭力在产能开出时程和市场供需状况的天平上寻
找可能的平衡点。目前，在产业前景不太明朗的情况下，台湾厂商华
映(CPT)、广辉(QUDANTA)都明确表示暂停对新生产线的投资，
并重新考虑产能规划。无独有偶，台湾厂商瀚宇彩晶(HANNSTAR)
近日也宣布降低其主力生产线五代线产能10%～20%，减少部分不具备
经济效益的规格产品。仔细揣摩其动机，无非是尽可能地规避将来产
能过剩的困境，这也充分体现了业内厂商希望通过主动调整产能规划，
来共同推动整个产业实现健康发展的良好愿景。
再次，需要我们高度关注的是市场需求变动的不确定性，尤其是
液晶电视(LCD TV)的爆发性增长潜力。从目前的统计数据来估计，
2005年全球液晶电视、液晶监视器(LCD MONI TOR)和笔记本电脑(NB)
的销量应分别比2004年增长153%、44%和24%，这三个数字在2005年
初的时候是难以想象的，可以说大大超出了所有最为乐观的预期。
其中，液晶电视的表现最为引人注目，全球每年电视机市场有着
1.8亿台的庞大需求，但是目前液晶电视占据整个市场需求份额的比
例仅为10%左右，成长的空间极其巨大。而2006年世界杯足球赛即将
在欧洲举办，这也将为液晶电视的普及提供一个绝佳的契机。1974年，
正是德国通过举办世界杯足球赛，成功帮助彩色电视机进入了欧洲家
庭；而32年后，2006年世界杯足球赛将再度于德国开打，以此是否能
引发欧洲数字高清电视(HDTV)热潮？让我们拭目以待。
据报道，欧洲信息通信与消费电子技术行业协会(EICTA)已
为欧洲市场即将陆续开播的数字高清电视服务做好了各项准备工作。
德国最大电视营运商Premiere、英国最大电视营运商BSkyB、
法国前两大营运商Canal Plus和TPS也分别计划以转播世界杯足
球赛为目标，在2006年全面开播HDTV。因此，在世界杯足球赛和HDTV
的双重刺激下，2006年液晶电视的需求再度出现井喷式增长并非奢望。
最后，从厂商策略博弈的角度来看，目前流言满天飞的局面，不
排除存在人为故意施放烟幕弹的可能。当前，尽管市调机构多数表示
悲观，但业内厂商却存在不同声音，一线厂商意见不一(如三星和LG
Philips就存在明显分歧)，二线厂商则三缄其口，其中奥妙值得玩
味。一般而言，随着市场竞争状况的不断变化，业内外各方的观点往
往也随之改变，相对来说，作为市场领导者的一线厂商的观点可信度
更高一些。但在TFT-LCD这个强调投资战略和速度制胜的产业，
为了迷惑、打击竞争对手，许多厂商言行不一的行为已不止一次出现。
这一次，又有谁敢说不是在故技重演呢？
2006年：供需保持动态平衡
从供应端来看，预计到2006年年底，全球将建成15条5代(含5.5
代)线、6条6代线、4条7代线和1条8代线。2006年5代线产能将微增24%，
6代线及6代以上线产能则将大幅增加189%。但考虑到产能放大的
时间点主要集中在2006年第四季度，并且多条生产线规划存在较大的
不确定性，因此，通过综合判断，我们认为2006年前三季度的供应压
力并不大，只有进入第四季度后出现供过于求的几率才会有所增加。
从需求端来看，预计2006年市场需求仍将保持旺盛的增长势头，
主流产品尺寸面积持续增大的趋势将延续。预计2006年全球MTR、NB、
TV的需求分别为1.22亿台、0.72亿台、0.43亿台，市场需求将保持
20%、22%和90%左右的增长态势，市场渗透率也将分别提升至78%、38%
和20%左右。值得注意的是，“大尺寸+宽屏化”的市场趋势将日益
明显，这将在液晶电视、笔记本电脑和液晶监视器三大应用领域得到
充分体现。初步估计，2005年宽屏NB占笔记本电脑市场的比例为38%，
而2006年这一数值将会在50%左右。此外，相对于全球液晶电视4300
万台的庞大市场需求，国内的市场规模也将达到280万台左右，并以
持续高达三位数的增速(2005年环比增速为300%，2006年预计为130%
左右)继续高居全球之冠。以需求量折算成玻璃基板面积来计算(15英
寸、17英寸、19英寸MTR、20英寸-29英寸TV按5代线折算，30英寸TV
以上按6代线折算)，2006年5代线需求面积将增加32%，6代及6代以上
线需求面积将增加160%。
结合供需两方面的数据，通过我们建立的供需预测模型，计算出
的结果如表3所示。
综合看来，由于液晶周期的规律性、市场信息的不对称性、需求
的不确定性以及库存周转周期等多种因素，2006年整个TFT-LCD
产业供需仍将保持动态平衡状态(一般而言，供需比例在5%左右为业
内公认的动态平衡区间)，产业的景气复苏将呈缓慢提升态势，上升
周期可望持续到2006年年底。
相关链接
TFT-LCD产业的“液晶周期”
进入21世纪以来，随着信息科技的不断发展，3C(计算机、
通信和消费电子)融合的趋势日益明显，作为3C重要组成部分的平板
显示FPD(Flat Panel Display)产业以其巨大的想象空间
为世人所瞩目。而作为占据全球FPD市场74%以上份额的薄膜半导体液
晶显示器件TFT-LCD(Thin Film Transistor Liquid Crystal
Display)产业更是被称之为FPD皇冠上的一颗最耀眼的明珠。据
权威市场调查机构DisplaySearch的统计数据显示，2004年全球
TFT-LCD产业创下了总额高达486亿美元的产值，超过DRAM和FOUNDRY
代工业的总和，一跃而为全球IT制造业中的第一大产业，预计2005年
产值将达到520亿美元的历史新高。
或许有许多人知道著名的“硅周期”(Silicon Cycle)，指
的是电子元器件行业的景气度每隔4-5年就会出现一次高潮到低谷的
规律性波动，它对世界电子元器件行业的产销影响极大。殊不知，TFT
-LCD产业由于涉及到半导体、光学、化学等诸多领域，也存在着明
显的周期波动特征，被称之为液晶周期(Crystal Cycle)。截至
目前，TFT-LCD产业已经历了4个完整的液晶周期循环，分别是1995
年第一季度—1998年第四季度、1998年第四季度—2001年第三季度、
2001年第三季度—2003年第一季度、2003年第一季度—2005年第一季
度。目前，TFT-LCD产业正处于第五次液晶周期的上升阶段。
液晶周期一般是指由TFT-LCD市场供给和需求的不断变化所
引起的面板价格涨跌局面的循环出现。简而言之，供大于求，产业景
气度衰退;供小于求，产业景气度上升。液晶周期形成的主要原因有：
宏观经济环境的变动性、技术升级的周期性、巨额投资推动供给增加
的非线性以及消费升级带来的需求成长的爆发性等因素。
TFT-LCD产业是一个典型的资本和技术双密集的产业，巨额投资
新生产线与技术规格升级如影随形，这也是厂商在这个高成长产业中
营造和保持竞争优势的不二法门。但投资建造厂房和订购设备又都需
要相当长的时间周期，从这个角度来分析，液晶周期的形成受厂商投
资的行为、投资预期和时机的影响极大。
而由于市场信息的不对称，厂商往往表现出过度的理性，体现在
市场景气时盲目追加投资和在市场不景气时匆忙压缩投资。由此导致
当产品价格大幅上升时，市场需求反而受价格弹性约束出现下降，而
巨额投资的刚性又使得产能持续增长，最终导致供大于求局面的出现;
反之，当产品价格快速下跌时，需求被低价激发出现上升，而此时的
设备投资却受到压缩或增长缓慢，产品出现供不应求自在情理之中。
通过对液晶周期历史数据的分析，笔者发现了如下规律性的特点：
每个周期的时间跨度保持平稳态势，大约在2-3年左右；每个周期的
空间波动幅度有逐渐缩小趋势，体现在产品价格波动的日益平缓；一
个完整周期内存在上升周期延长，下降周期缩短的趋势；周期性高点
的时间之窗往往集中在年中(如2002年7月、2004年6月)；而周期性低
点的时间之窗汇聚在年末与年初(如2001年9月、2003年1月、2005年2
月)等。
此外，台湾TFT-LCD产业龙头友达(AUO)的董事长李耀
曾多次表示，未来的液晶周期循环将不像过去主要为厂商扩产因素所
左右，随着液晶电视(LCD TV)时代来临，LCD TV的产销周期将
成为影响液晶周期循环的主要因素之一。同时李耀也认为，这一波
液晶周期循环复苏的速度较过去缓慢，随着LCD TV市场逐渐庞大，
未来整个TFT-LCD市场将保持稳步上升态势。
基于上述的分析，再以此来研究判断当前的产业状况，可发现本
次始于2005年2月份的TFT-LCD产业景气度上升周期，运行到目前
为止仅10个月而已，远逊于前两个周期(2001年第三季度—2003年第
一季度、2003年第一季度—2005年第一季度)12个月和17个月的上升
周期。因此，笔者对当前认为液晶周期高点已到的论点表示质疑。事
实恰恰相反，目前正处于整个TFT-LCD产业的“蜜月期”，这一
点，从各大厂商陆续公布的业绩大增的财务报表也可见一斑。
根据图2所示的揭示液晶产业周期性循环特征的IR模型，可以认
为：
1.2004年第四季度已出现黄金交叉，宣告TFT-LCD产业由此
进入新一轮景气度上升周期。
2.本次产业景气复苏有别于以往两次的V型模式。如图所示，R线
在上穿I线后，并未快速上升，于I线呈低位震荡态势，这表明本次产
业复苏将告别以往的暴涨暴跌局面，总体趋稳，波幅有限应是其今后
演化的主要特征。
3.本次产业的景气呈缓慢提升态势，上升周期可望保持18个月左
右(2005年2月—2006年8月)。
(责任编辑：梁冰) | 
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