苏宁电器演绎中国资本榜样

　　有人把苏宁电器看做是中国资本市场的一个奇迹，自2004年登陆深交所以来，苏宁电器的资本高速扩张，利润倍增，淋漓尽致的演绎了一个中国上市公司的资本榜样

　　■ 本报记者 李武

　　登陆互联网，使用“资本榜样”为关键词进行搜索，能找到的惟一一个上市公司就是苏宁电器（002024.SZ）。

　　自2004年成功登陆深交所以来，苏宁电器的表现一直强劲，连续3年利润和总股本均成倍增长、成为入选深圳成份指数和沪深300指数的第一家中小板公司。

　　在2008年7月2号召开的中国资本榜样高峰论坛上，苏宁电器再次荣登中国上市公司价值百强榜。名列百强第十位及中小板第一位。

　　上市以来高速的资本扩张、稳步增长的营业利润和累计高达3806％的股东回报率，使得苏宁电器毫无争议的成为中国的资本榜样。

　　资本榜样

　　能够入选“2007年度中国上市公司价值百强”的前十名，苏宁电器凭借的不是运气。

　　2007年苏宁电器新开门店281家，是其上市以来门店扩张最快的一年。这一年苏宁电器实现主营业务收入387亿元，同比增长55％，净利润14.65亿元，同比增长93.42％。并以资本公积金转增股本方式向股东每10股转增10股，转增后总股本增至14.42亿股。

　　“我们已经经历了很多考验，目标自然变得更加明确，我们要做中国的沃尔玛，要在世界人口最多的地区做世界最大的零售企业。”苏宁电器董事长张近东说。

　　至此，苏宁电器自上市以来连续3年营业收入增长超过50％、净利润增长近100％，对股东的累积回报率高达3806％，凭借着其稳步增长的利润和稳定的股价，苏宁电器切切实实的为中国的上市公司做了一个榜样。

　　自1999年张近东决定从单一的空调批发业务转型做综合家电连锁销售开始，苏宁电器高速扩张的脚步就从来没有停止过，从最早40天开一家连锁店到最多的时候一天同时开52家店，苏宁电器几乎遍布大江南北。

　　在2004年世界品牌实验室评出的“中国500最具价值品牌”排行榜中，苏宁电器以63.62亿元的品牌价值成为中国电器连锁业的第一品牌。2005年国家商务部统计的中国连锁百强企业中苏宁电器位列三甲，并连续多次被评为中国最具影响力的企业之一。

　　2006年5月，苏宁电器入选深圳成份指数，成为入选该指数的第一家中小板公司。同年8月，苏宁电器被评为中国最具竞争力上市公司零售业的第一名。12月，苏宁电器又被英国IR杂志评为“中国最佳企业管制”（非国有企业）公司。

　　成长之路

　　2004年7月21日，苏宁电器发行2500万股成功登陆深交所，发行后总股本为9316万股，上市首日开盘价29.88元，被称做当时中小板的第一牛股（苏宁电器也是中小板市场首只复权价过千元的股票）。

　　而这之后3年的时间里，苏宁电器更是以惊人的速度实现着它在中国家电连锁市场中的圈地扩张。

　　2004年苏宁电器实现主营业务收入91.07亿元，净利润1.81亿元，并在2004年股东大会上决定以资本公积金转增股本的方式向全部股东每10股转增10股，同时每10股派发1元现金红利。转增之后苏宁电器总股本变为1.86亿股。

　　随着对终端市场认识的逐步深入、服务意识的逐步增强以及品牌价值的提升，高速发展门店的苏宁电器的业绩也稳步提高。2005年7月，苏宁电器被调入沪深300指数样本股行列，成为入选该指数的第一家中小板上市公司。

　　随后的2005年9月，苏宁电器按2005年第二次临时股东大会决议确定了2005年中期利润分配方案，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增8股，转增后总股本为3.35亿股。

　　2005年苏宁电器新开门店138家，总门店数224家，实现主营业务收入159.36亿元，同比增长74.99％，实现净利润3.51亿元，同比增长93.5％。

　　凭借“资源共享、合作共赢”的经营理念和坚持“内生性”增长的发展模式，2006至2007年苏宁电器再次迎来了高速扩张的浪潮。2006年苏宁电器新开门店127家，实现主营业务收入249.27亿元，同比增长56.42％，实现净利润7.2亿元，同比增长105.43％。同时以资金公积金转增股本方式向股东每10股转增10股，转增后总股本增加至7.21亿股。

　　苏宁电器上市以来3年时间开设门店546家，连续3年主营业务收入增长超过50％、净利润增长保持在100％左右。3年的高速扩张之后，苏宁电器在全国180个地区布局门店近700家，在家电连锁行业占据了重要的位置。

　　苏宁的选择

　　2008年6月30日，苏宁电器发布公告称“公司控股股东张近东先生追加股份限售承诺至2010年8月10日”，在整个A股市场整体下行的时候，苏宁电器给了投资者坚定的信心。

　　“控股股东选择在这个时候做出追加限售的承诺，无疑显示了其对于公司未来发展有极大的信心，也表现了作为上市公司资本榜样的苏宁电器对投资者强烈的责任感。”东方证券行业分析师告诉记者。

　　同时，不久前放弃收购大中电器的选择似乎也会体现出苏宁电器作为上市公司榜样的一面。

　　“苏宁电器在重大决策时是理性的，北京市场固然重要，但我们更想要的是全局。本来我们可以有很多手段来促成这笔交易，但最终我们放弃了，其中的故事如果讲出来，一定会增添人们对苏宁电器的尊重。”张近东在接受媒体采访时这样表示。

　　最后时刻选择将大中电器拱手让给“死对头”国美电器（0493.HK），其中具体缘由我们不得而知，但从市场反应来看苏宁电器的发展规划似乎并没有受到像市场传言那样的“重创”。在国美电器宣布收购大中电器的2007年12月17日，苏宁电器股价上涨5.72％，收盘于68.35元。

　　苏宁电器的选择一定有它自己的道理。国美电器在收购大中电器之后，占有了北京市场70％的份额，门店数量上也达到近1200家，远远超过苏宁电器的632家。

　　而安信证券的研究分析报告显示：“苏宁的管理逐步走向精细化和规范化，而依靠大肆收购扩张的国美过于强势和灵活，管理上会带来很大的困难。”

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