刘雪峰

　　6月份，家电板块跑输大盘8.75个百分点。在其他板块几乎都轮番上涨之后，持续滞涨的家电板块，较低估值下的吸引力迅速放大。

　　政策扶持

　　受惠于家电下乡、以旧换新、节能惠民工程等一系列国家扶持政策，今年以来，我国家电行业的景气度也逐步回升，有分析师表示，作为国家政策拉动消费的先导行业，家电行业逐渐步入复苏之路。

　　商务部数据显示，目前家电下乡政策效果明显，今年一季度全国累计销售下乡家电产品270万台，销售额40亿元，其中3月份销售148.5万台，销售额22.4亿元，环比增长70%。据有关部门测算，家电下乡财政补贴政策四年，预计累计销售1.6万亿元，对于相关企业的生产经营，将带来巨大的拉动效应。

　　“之前全国范围内的家电下乡及以旧换新等政策，从4、5月才开始显现出效果，目前其拉动作用还没有完全体现出来，总体上看，下半年这一系列政策的效果会比上半年体现得更为明显。” 中信证券分析师胡雅丽表示。

　　多家公司业绩预计向好

　　滞涨情况下对后续市场发展的看好，使得部分家电行业上市公司显示出较好的投资价值。其中合肥三洋、三花股份、格力电器、TCL集团、青岛海尔、深康佳A、九阳股份、海信电器、美的电器、苏泊尔等10只家电股受到部分券商的推荐。

　　上半年，在沪综指上涨超过75%的同时，上述10只家电股仅有格力电器、海信电器和美的电器超过这一涨幅，其他股票均未能超越，涨幅最低的苏泊尔和九阳电器仅有30.55%与31.00%。

　　近期部分家电行业上市公司中报预告显示，家电行业已公布业绩预告的上市公司中，合肥三洋、海信电器，以及美菱电器三家将出现超预期增长。合肥三洋表示，预计2009年上半年度累计营业收入同比增长70%以上，净利润同比增长60%以上；美菱电器表示，预计2009年上半年净利润约3000万元，同比增长110%左右；海信电器表示，预计2009年1~6月份公司净利润较上年同期增长50%以上。

　　机构看好合肥三洋、美菱电器

　　中信证券胡雅丽指出，二季度合肥三洋继续加大销售推广力度，推出多款洗衣机新品，同时洗衣机行业转暖，公司经营表现有望好于一季度，2009年上半年经营成果或将与2008年全年相当，经营趋势超出预期。随着各级市场销售网络的基本建成和平衡发展，公司将受益于中国消费市场的纵深发展和居民消费的升级。

　　中信证券7月份最新的调研报告表示，合肥三洋2009/2010年EPS为 0.56元和0.74元，同比分别增长61%和33%。按照2010年20倍的估值水平，目标价为14.8元，调高公司评级为“增持”。

　　与合肥三洋相比，美菱电器的收益增长则更多地受益于家电下乡政策。公司最新发布的业绩预告表示，受益于国家有关“家电下乡”等政策，以及公司管理能力的提升、产品结构调整等应对金融危机的各项措施实施，公司二季度经营业绩提高。

　　美菱电器一季度下乡产品占50%多。在家电下乡较成功的四川，公司2008年产品销售达24万台。公开数据显示，今年家电下乡政策实施以来，冰箱销量的增加一直是所有下乡产品中最多的，由于预期下半年该政策的效果会更为显著，公司冰箱的销量有望继续增加。此外，长虹入主后公司业务的持续提升，以及证券投资带来的收益，都有利于公司的进一步发展。

　　申银万国表示，综合考虑主业以及土地补偿费，再加上减持所持股票，美菱电器2009~2011年每股收益预测为1.63元、0.22元和0.32元。