TCL 8.5代线：李东生增持仍难填巨资窟窿

　　245亿的投入，不确定的未来，8.5代线对于TCL集团(000100.SZ)意味着什么?这是一个值得思考的问题。

　　“无论是8.5代线的新管理团队集体亮相，还是李东生董事长增持，都表示了我们对8.5代线的信心。”7月1日，TCL相关人士对本报记者表示。

　　然而，巨额的投入，即将下行的行业周期，国外液晶面板巨头的强势，使得8.5代线对于TCL、李东生本人以及整个中国家电产业，都是一个难题，但是必须破解的难题。

　　8.5代线筹资难题

　　广东省政府以及深圳市政府对于TCL8.5代线的支持，让人们看到些许的曙光。

　　7月1日，TCL公布，其与深圳市政府合作的8.5代线项目获得广东省10亿元政府补助资金。

　　这是继6月28日，该项目获得深圳市5.5亿多元政府补贴之后，8.5代线项目第二次拿到政府补贴。

　　再早些的6月2日，TCL董事长李东生通过大宗交易形式出售香港上市的TCL多媒体1500万股股份。每股配售价5.65港元，获得现金8475万港元。

　　TCL以及李东生本人以及深圳市政府都在想方设法为8.5代线筹资。它确实是一个高投资的项目。

　　据TCL之前的公告显示，整个8.5代线大概需要资金245亿元。该项目计划于2011年第四季度投产，投产后每月加工玻璃基板10万张，年产26至55英寸液晶电视模组1400万块。

　　“投资该世代线我们也考虑了市场的需求，这条线基本覆盖了主流液晶面板的尺寸。”TCL相关人士对本报记者表示。

　　但是频繁的筹资以及补助，对于245亿的巨额投资仍然“差钱”。“目前除了政府补助和定向增发之外，可能未来还要靠银行贷款来解决。”TCL这位人士表示。

　　此前，TCL集团拟通过定向增发筹资50亿元，用于建设第8.5代液晶面板生产线。其中，TCL董事长李东生承诺认购2.5亿至4亿元人民币。“李总的认购，当然也是显示了其对8.5代线以及产业整合的信心。”上述TCL人士表示。

　　“国内每个投入高世代生产线的企业几乎都面临着资金难题，一些企业因此负债非常高，但是目前的产业环境要求国内的家电企业必须有自己的高世代线。”一位熟悉液晶面板行业的人士告诉本报记者。

　　TCL面临的难题，还要从整个国内液晶面板行业话语权的缺失说起。

　　话语权的缺失

　　事实上，国内企业大举进行液晶面板生产线投入，与我国液晶面板的现状有关。据了解，中国内地液晶面板技术依旧止步于第5代以下生产线，而5代线以下的面板只能用于手机和小尺寸电脑屏幕。事实上，国内几乎所有的液晶面板尤其是用于液晶电视的液晶面板，大小尺寸都依靠进口。拿TCL来说，其面板主要采购自韩国三星和中国台湾友达。

　　在液晶电视向大屏幕发展的趋势下，国外大型面板企业掌握着最先进的面板技术，掌握着屏资源，话语权自然掌握在三星、夏普等液晶面板巨头手里。

　　“巨头们可以随时根据自己的情况调节液晶面板的供给，下游的企业拿人家根本没有办法。”上述熟悉行业的业内人士对记者表示。

　　在这个领域的话语权缺失，在今年开始的一场液晶面板行业的跨国诉讼中可见一斑。今年4月，戴尔、摩托罗拉以及苹果等液晶面板采购巨头共同把液晶面板生产巨头三星、夏普、LG等告上了法庭。

　　最终，美国旧金山法院认定这些面板巨头在1999年至2006年间合谋操纵价格，导致下游企业、消费者支付了高费用。LG等3家公司被判支付5.85亿美元巨额刑事罚款。

　　这引起中国液晶面板采购企业的蠢蠢欲动。“目前讼诉我们尽量以一个客户集体面目出现，另一方也是国际的液晶面板巨头们。”负责此事的北京雷曼律师事务所律师郝俊波对本报记者表示。

　　但目前，只有三家企业已经报名参与诉讼。其中一家为深圳的大型液晶电视生产企业，另两家是成都和北京的企业。

　　郝俊波告诉记者，其实参与诉讼的企业只需提供采购的发票就行，并没有任何诉讼费用。“希望能有更多企业参与此事。”

　　“这主要还是由于目前我们的液晶面板采购受制于人，另外也面临核心技术和人才的缺乏。”对此，中华液晶网研发总监张新岗表示。

　　“我们的8.5代线，5月8日宣布了自己的管理团队，整条线也以自主技术为主。如果完全靠引进的话，如果人家把技术专家一撤走就很麻烦了。”TCL人士也向记者强调了自主产权的重要性。

　　双重的风险

　　为了赢得话语权的这项高额投资，风险却也很大。在TCL8.5代线募资的说明书中，明确表示了投入8.5代线的风险。其中，首当其冲的就是资金链断裂的风险。

　　“除了政府投资，目前企业通过定向增发筹集了50亿资金。这对于现在来说已经够用了。”TCL人士表示。

　　对于以后资金的筹集，该人士表示，可能要通过银行贷款等方式筹集。“银行贷款主要是看当地政府支持的力度。”换句话说，也就是虽然8.5代线项目风险较高，但是只要政府支持，从银行拿到贷款应该还是容易的。

　　张新岗分析表示，这样的项目银行是否给予贷款要看政府对于项目的支持力度。

　　据公告介绍，目前8.5代线厂房主体建设正在进行，预计2011年8月份投产。投产之后，是否盈利也处于不确定性之中?

　　“企业投入高世代线是否盈利还是要看以后的营运情况。最近两年液晶面板产业处于高成长阶段，这种成长性还有两年。”由于TCL的8.5代线要2011年投产，对此，张新岗表示，“这波高成长是赶不上了。”

　　湘财证券分析师刘飞烨也表示，随着液晶面板产能的释放，2011年面板行业将会出现价格下降趋势。

　　谈及该项目对于TCL的影响，光大证券分析师赵磊表示，目前资本市场对于该项目存在分歧，短期内难以提高公司估值。

　　财富人物剪影：顺势明道李东生

　　“新世纪十年，对于李东生而言宛如一场过山车：从光辉顶点一路下坠，然后再绝地重生。”

　　破局

　　李东生的国际化梦想始于10年前，当时他提出“要做国际化的大企业，要做世界五百强”的设想，时至今日，曾被国际化梦想拖累得很辛苦的李东生依旧认为这个战略方向准确无误，“国际化的路将会坚定不移地走下去，这一项工作还在进行当中，我们始终认为，这一条路是我们必须要走的。”

　　据TCL前员工冯祺回忆，2004年初集团高管开会讨论是否要收购汤姆逊公司电视业务，会上争议不断，很多人明确表示反对。为表明决心，李东生引用了林则徐的诗明志：“苟利国家生死以，岂因祸福避趋之。”

　　在TCL遭遇海外并购巨亏时，李东生带领高管找原因。他们发现：2004年公司整体上市后激励机制就结束了。一部分创业初期加入的高管拿到了数量不一的股份，但在国际化阶段引进的职业经理人，大多没有股份，对他们没有进行长期有效的激励。

　　为了吸引人才，TCL拿出大笔真金白银在二级市场进行股份回购，然后分给企业骨干进行股权激励。

　　在极为困难的2007年，李东生调整欧洲业务模式，变卖曾经不舍的电脑业务，大刀阔斧地修改人事管理构架和业务构架。尽管因为“国际并购后遗症”痛苦不堪，在面对媒体的时候，他依旧坚定地表示，TCL国际化战略方向是没错的，将坚定地走下去。

　　重生

　　“重生”二字是认识和不认识李东生的人都熟悉的字眼。因为他曾把自己和TCL的境遇比作“鹰之重生”。

　　2008年受金融危机影响，为TCL液晶模组募资的定向增发中，李东生和妹妹掏出了超过4亿元来参与认购。

　　李东生把自己和TCL绑在了一起，他曾经说过：“TCL是一艘大船，我是船长，如果这艘船要沉没，那我一定会和它共存亡。”

　　“亿万富豪李东生用的是600多元的手机，因为牌子是阿尔卡特，他要求所有公司高管都必须用。”冯祺告诉记者，和国内企业家动辄韦尔奇、柯林斯相比，李东生信曾国藩。市面上能找到的关于曾国藩的书他都看了，最后的结论是自省和坚韧。

　　在他的办公室，挂着醒目横幅“顺势明道”，读过曾国藩的人大抵知道，其在事业最低潮期，曾在湖南老家有过类似表述。在内部的多次讲话中，李东生多次引用曾国藩的军事思想“扎硬营、打死仗”来激励员工。

　　李东生曾经多次对部下说过：“做企业竞争就像打仗一样，很难讲你做这个决定就一定是对的，但是战斗已经打响，冲锋号吹了，部队已经上去，那个时候你要考虑怎么把山头拿下，不能想我的退路在哪里，如果你这样想就很难找出办法。我也不会意气用事，重要决定都不是我一个人做的，都是有一个团队，我们会找外部的专业机构来给我们意见和帮助。”