收购易整合难 盘点八大家电并购事件

●法国SEB（赛博电器）并购苏泊尔 等了十几年

　　2006年8月14日，浙江苏泊尔股份有限公司与法国SEB集团签署“战略合作框架协议”，法国SEB集团将最终持有苏泊尔61%的股份，成为实际控股股东。浙江苏泊尔也由此成为首家外资控股的A股上市公司。就交易金额和企业规模来说，此次交易也是当时国内小家电行业最大并购案。

法国SEB（赛博电器）并购苏泊尔 等了十几年

　　对于SEB来说，共斥资3.27亿欧元收购了苏泊尔的控股权，无疑是一个天价。2007年三季度数据显示，苏泊尔每股收益0.54元，净资产7.11元。按照2007年年终的业绩预测，47元的收购价对应的市盈率在70倍左右，很难说没有泡沫。然而，SEB却宁愿出大价钱来完成要约收购，只有两种可能性:要么老外也头脑发热，一时冲动;要么我们国内对于成长性企业的估值还太低。

　　据悉，十几年前，看重了苏泊尔在锅具市场的发展潜力，千万里之外的法国SEB集团，在玉环一个小镇上，找到苏泊尔。谈了合作和并购，但提到全面控股苏泊尔时，一手抱大它的苏氏家族并没有答应，当时的开价为300万美元。这么多年来，SEB一直没有放弃对苏泊尔的“追求”。

　　2004年，SEB公司又来找苏泊尔谈，但当时因苏泊尔要上市，计划再度搁浅。2006年7月，SEB又派专职人员来做细致调查，看了苏泊尔4个生产基地，并和苏泊尔高层进行交流，但走之前还未将并购细节完全定下。终于，2006年7月底，在苏显泽的两次赴法后，最终敲定了收购方案。

　　协议双方约定，SEB不进入中国市场，也不与中国其它厂商合作，在中国用苏泊尔品牌；苏泊尔进军全球市场，其产品可用苏泊尔自有品牌；SEB中国的产品用苏泊尔网络销售；双方技术共享。另外，苏泊尔的管理团队不变。

　　苏泊尔公司副总裁王丰禾表示，SEB看中的就是苏泊尔的团队。此外，苏泊尔的发展方向也不变，还是围绕炊具、厨房家电和小家电。苏泊尔公司目前是中国最大的炊具研发、制造商，年营业额超过20亿元。

　　今年7月8日，苏泊尔控股股东法国SEB（赛博电器）对外宣称，已收到中国商务部批复，原则同意苏泊尔集团及创始人苏增福向其转让大约20%的股权。

　　交易完成后SEB国际持股将达71.31%，苏泊尔集团持股降至11.76%，创始人苏增福将不再直接持有公司股份。这意味着，苏氏家族正进一步从自己创办的公司中抽身。粗略计算，SEB之前曾以大约50亿元人民币获得苏泊尔51.31%的股份。如果交易以眼下二级市场股价计算，它将为此再度掏出大约17亿元。