松下巨资并购 三洋何去何从？

　　■特约撰稿 吴勇毅

　　一个逾越原来日本本土最大的电子企业，年销售额突破1100亿美元的新巨头将诞生。

　　11月7日，松下电器发布公告称，松下已取得三洋电机株式会社同意，收购三洋电机株式控股权。

同时三洋电机董事会也批准两公司的合并计划。松下公告还称，双方在资本层面的合作的最终目标是使三洋成为松下子公司。不过松下、三洋双方并未透露合作的细节与并购进程，仅表示谈判进展将于12月或在协议达成时宣布。

　　松下并购三洋：馅饼还是馅阱？

　　世界经济低迷，传统企业要持续增长只有两种战略可以选择：一是通过技术创新或品牌再造使企业形成新的竞争优势；二是通过收购、兼并快速成长为行业龙头企业，成为下一轮经济增长的主角。

　　松下通过兼并三洋，能实现1＋1＞2的好处：其一，虽然今后业务受制于松下的统一管控，但三洋将从松下获取现金流支持，避免资金链断裂；其二，目前三洋由高盛、住友银行等投资金融机构控股，收购变现后三方各得其利，有利于保持三洋业务的稳定。

　　然而有专家认为，松下收购三洋看似捡到便宜，但可能掉入一个“陷阱”。以其在华投资为例，现在国内家电产能严重过剩，并购三洋后，松下在华工厂陡增到100家，而松下、三洋两家本身在华家电销量已步履维艰。三洋除了强势的电池业务外，对松下没多大实质性的帮助。

　　国际知名产业经济学家施业传教授认为，松下收购三洋属于低水平、大规模的简单整合，不是建立在技术革新与市场出现了新的产业机遇的条件下，不仅难以提升技术与实力，还有可能在金融危机持续爆发、竞争持续加温之下丧失已有的领先优势。

　　三洋何以江河日下？

　　勿庸讳言，三洋电机从2006年开始就时运不济，一直在出售盈利能力不强的非核心产业以收缩战线。2006年，三洋将电冰箱部门卖给中国海尔集团；2007年，三洋将信用卡等金融部门卖给了美国的GE；2008年，三洋将手机部门卖给了日本的京瓷公司。不过，三洋保留了一些中间产业，如洗衣机、电视业务等。三洋适度投资了这部分业务并将这些业务的生产重心转移到中国。

　　三洋电机在2007财年实现了盈利，但随后在2008年遭受了全球金融危机的再次重创，三洋第二财季报告显示，其净利润仅为4400万美元，仅为去年同期的三分之一。三洋第三财季的业绩或更糟糕，因此趁早出售是三洋此时的最好选择。

　　曾经风光无限的三洋电机何以江河日下，直至“卖身”？虽然主业务在中国，但三洋的管理模式几乎全部照搬日本的模式——过于偏执技术，市场营销策略难于适应纷繁快速变化的中国市场。面对惨烈竞争，三洋最后只好下嫁他人。这值得国内外家电企业深思。

　　行业洗牌或加剧，三洋何去何从？

　　金融危机促成了这个举世瞩目的并购案，但人们更关心的是在华的三洋电机何去何从，国内家电业会不会出现新一轮洗牌？

　　作为最早进入中国的跨国企业，三洋电机在中国市场的投资额巨大，据悉，三洋电机在华有三十多家合资公司。

　　家电业界对松下收购三洋对后者在华业务的发展持有两种不同看法：一部分人认为这对三洋而言是好事，因为一旦收购成功，松下有可能强化在中国市场的生产业务和市场策略，为三洋在华的合资公司注入资金，并且增加管理、技术等方面的投资；另一部分人为合并后三洋家电品牌及业务在中国的走向表示担忧，他们认为松下并购三洋后，在中国有可能进一步收缩产品线，尤其是三洋的家电业务，甚至最后有可能全部放弃。

　　他们的理由有：其一，目前松下和三洋存在重合竞争的业务较为明显，这不利于双方今后的发展；其次，松下家电业务一直走高端路线，但三洋家电的市场定位则与国产家电商重合，这不符合松下的战略定位。目前，松下在中国拥有近70家合资或独资工厂，三洋电机则拥有近30家工厂，这些生产基地、市场网络能否成功重组、整合将决定松下收购的银子是否花得值得。因此如何有效整合将考验松下的智慧。

　　其实，松下收购三洋，主要看中的是后者世界第二的太阳能锂电池业务，而不是中意其夕阳日下的家电业。因为三洋是整体打包发售，松下只好照单全部接受。但不管如何，松下收购三洋，必将震动国内外家电厂商，并在家电业中掀起新一波市场攻防战和重组战。