看好PDP“钱”景 多方资金为长虹“扎起”

　　长虹“屏动中国”系列报道之四

　　一期投资6.75亿美元（约60亿元人民币），一、二、三期总投资近20亿美元的长虹P DP项目，目前正在建设中。这桩深受外界关注的大项目，创造了两个“之最”———长虹成立49年来最大的投资，四川省近期金额最大的单笔项目投资。

　　用长虹董事长赵勇的话说，“长虹集团现在所有的固定资产净值还不及这个项目的一半”。那么，长虹如何筹措这么一大笔资金？这么大的资金投入会不会拖累整个长虹的发展？尤其是将对上市公司四川长虹带来怎样的影响？如何看待资金的风险？

　　多渠道确保资金来源

　　“资金已经全部落实。”世纪双虹总经理田小红透露。

　　资金的来源包括了以下几个方面：一是世纪双虹注册资金为18亿元，其中长虹出资14.4亿元，彩虹出资3.6亿元（北京研发中心作价2.4亿元）；二是长虹、彩虹、美国MP（MatlinPattersonGlobalOpportuni－tiesPartnersIIL.P.）三家出资，虹欧公司注册资金为18亿元人民币，股东全部现金出资；三是银行贷款，国家开发银行已经给出了40亿元的信贷额度；四是政府支持，包括绵阳市、四川省和国家相关部门。

　　2006年12月18日，国家信息产业部与四川省人民政府在北京人民大会堂签署框架协议，共建“创新型长虹”。框架协议第一条，明确对长虹PDP项目表示支持，即部、省将积极创造条件，共同支持长虹实施PDP显示屏生产项目，并引导相关产业配套形成产业集群。四川省政府将在投融资、产业配套、土地规划、税收优惠、人才引进等方面给予积极支持；信息产业部将积极协调国家相关部委，把PDP显示模组技术列入国家有关专项规划，并在长虹申报项目时给予指导和帮助；部、省还将共同支持长虹开展国际合作以及购买PDP核心技术，并将积极协调有关部门给予政策和资金支持。

　　除了信产部与四川省政府，长虹PDP项目也得到其他国家部委和绵阳当地政府在资金、政策、项目等方面的大力支持。据了解，绵阳市政府已承诺支持PDP项目不低于6亿元的净资产，并已开始部分兑现。去年，绵阳市政府已把当地另一家国有企业“华丰“划入长虹旗下，华丰的净资产经评估约1.3亿元，华丰拥有的那块土地如果变为商业用地，亦可大幅增值。除此之外，绵阳市政府在经济技术开发区为该项目还提供了3000亩土地及几百亩商业区配套用地。四川省也明确表示将在四川省支持工业的财政资金中对长虹给予PDP项目支持。

　　更重要的是，长虹还将获得国家有关部门的一系列支持。据了解，目前平板电视已被列入国家“十一五”发展规划，作为“2006年至2020年信息产业中长期发展纲要”里最重要的发展项目之一，国家对平板这一关键器件非常重视。科技部在“十一五”期间，给平板电视列了5亿的专项资金；信息产业部也在电子发展基金中把平板列为重点支持项目。信产部、发改委、财政部正在会商拿出一笔资金专门支持长虹的平板电视产业。

　　长虹集团的资金来源主要来自政府支持，包括政府划拨资产、土地以及相应的土地变性增值、国家的产业支持资金，和公司部分自有资金。据了解，近年来，长虹集团凭借其在军工产品研发、制造方面的领先实力，已经积累了丰厚的资金。

　　上市公司四川长虹这几年通过提高运营效率，减少原材料及成品的存货，以及通过加强控制应收、信用规模等，已积累了较多的资金。分析人士进一步指出，2006年三季度四川长虹的总资产为161.66亿元人民币,净资产已达到88.74亿元人民币，资产负债率仅为43.46%,即使四川长虹投入PDP模组项目的0.9亿美元全部通过银行贷款，对公司资产负债率的影响也不足5%，公司资产负债率约会升至47.91%，仍在一个非常合理、安全的区域。事实上，四川长虹的资产负债率远低于它的同行，更谈不上会拖累公司的业绩。

　　规避风险，保护投资者利益

　　从长虹投资PDP模组项目的股东构成不难发现，这一项目主要是由长虹集团来主导筹建的。对此，长虹新闻发言人何克思表示，由长虹集团而不是上市公司四川长虹来做PDP项目的大股东，是为了最大限度地保护投资者的利益，尽可能地降低投资者的风险。

　　何克思介绍，长虹建设的PDP模组生产线，是世界最先进的第五条八面取生产线，设备代表当今最高水平，已经通过同行大公司验证，技术上完全成熟，而且有量产的实践，不会有建设上的风险。但是生产线从2008年初开始试生产到完全量产，有一个“良品率爬坡期风险”，即能否在最短时间内将良品率爬升到85%以上。这个风险主要在人员的经验和质量控制。这也是长虹为什么要从日韩等国网罗人才的原因———借重他们的经验，作为长虹这道风险的防火墙。长虹将会运用自身在技术和人才方面的积淀、在整机制造上的优势，以及近50年生产军工产品的质量控制经验很好地控制这一风险。

　　赵勇认为，这个项目初期确实是有风险的，一旦这些风险得到释放，项目会以合适的方式进入上市公司。长虹集团控股的世纪双虹出资1亿美元收购欧丽安公司，是因为欧丽安公司确实技术上很成熟，2006年销售业绩5200万美元，扣除500万美元的新设备投入，还有300多万美元的净利润，———除了拥有等离子10多项核心专利之外，欧丽安公司还是国际做拼接宽屏PDP显示屏的唯一公司，具有独家垄断地位，其屏的价格比普通屏贵10倍，利润可观。

　　高投资效能与成本优势

　　从单位产能的投资来讲，PDP生产线建设投资是液晶的1/4、1/5甚至1/6。据了解，长虹规划投资的这条八面取PDP生产线需要近7亿美元，若投资同等产能的LCD生产线，大概需要30亿美元。

　　相比LCD、PDP能以更少的工序、更快的时间、更低的设备投资完成同等产能产品的制造。目前，全球最大的规模液晶生产线为七代线，能做到的最佳经济切割的最大尺寸就是46英寸、47英寸。原来这些企业都雄心勃勃都要上能经济切割50英寸以上液晶屏幕的八代线，但当前大部分公司都放缓了投资计划，原因是确实投资太大。随着高清电视时代的到来，未来进入家庭彩电最佳的屏幕尺寸应该是50英寸以上，这样一个尺寸范围是液晶七代生产线无法满足的。而长虹正在建设的PDP项目生产线，最佳切割尺寸为42、50英寸。

　　在对PDP和LCD的投资效能比较分析后，全球著名投资机构摩根-斯坦利得出了这样的结论：PDP技术因为具有较高的性能价格比，从而更具吸引力，同时PDP技术所带来的利润也较丰厚，因此，PDP将会在相当长时期内是大型电视市场的统治者，即使当第七代LCD开始投入批量生产，这一点也不会发生改变。摩根-斯坦利还特别指出，对于大型电视制造业来说，TFT-LCD技术并非是利润最丰厚的技术，并且其市场前景不大可能超过PDP。PDP的资本性支出的效率为LCD电视的两倍，而生产成本比LCD电视低三分之一，因此，PDP业务的利润超过了LCD电视。

　　“未来三年，PDP电视有50％的降本空间，而液晶电视只有25％。”除了产品本身的优越属性，成本竞争优势将为PDP电视“决胜客厅”带来坚实的支撑。四川世纪双虹显示器件有限公司副总经理贾云涛表示，PDP未来降低成本的空间远大于LCD。PDP的材料成本比液晶低30%以上，其中，PDP模组中线路成本占材料成本中的70%左右，中国有成熟的产业基础，具有较大的成本降低优势；而LCD模组中屏成本占材料成本70%左右，成本下降主要依靠于屏技术的进步或更大的投资规模。另外PDP模块在结构上与集成电路，电子元件产业关系深厚，决定其成本的主要因素在于外围的成熟的元器件产业便于降低成本,而LCD模块则几乎纯粹依赖面板制程技术,因此其综合成本之降价空间相当有限。

　　与此同时，国内的PDP产业链在长虹的激发下开始显现活力。诸多科研院所、企事业单位已经开始参与到PDP配套产业建设中来。比如，东南大学在PDP显示技术的研究得到国家863计划的支持；国内最大的微电子设备制造商七星华创，亦是计划中的合作伙伴；长虹正在与西安电子科大、东南大学以及相应的IC制造厂商展开一系列战略合作，进行PDP关键IC-驱动IC的自主研发。中科院、西安交大等也在相关领域积累很多学术成果。

　　全球资本掘金PDP

　　根据权威机构预测，到2010年，PDP电视的全球需求量将从2006年的900万台左右上升到3000万台以上，增长幅度超过230%；LCD电视（全尺寸）的全球需求量将从2006年的4000万增加到1亿台左右，增长幅度约为150%。在50英寸级别的大屏幕市场，PDP电视的需求量快速增长，并占据绝对优势。在中国市场，到2008年借北京奥运会的“东风“，国内高清PDP电视的需求量将攀上新高，从2006年的70万台左右上升到500万台。

　　值得一提的是，从全球PDP的产能和需求来分析，2006年，PDP厂家的总设计产能937万台略高于市场需求的930万台，是引导市场发展阶段，从2007年开始，PDP的市场将出现更快的增长，市场需求将超过产能。

　　面对广阔的市场前景，日韩等PDP产业巨头纷纷增资扩产PDP生产线。2006年，全球仅有的5家规模化PDP屏生产厂家，纷纷加码扩大规模，首先是2006年1月，松下宣布与日本东丽公司共同出资1800亿日元建造月产50万片PDP屏工厂，三星SDI宣布增加7300亿韩元建造年产300万片PDP屏生产线，紧接着2006年4月，日立兴建PDP屏生产厂，计划2010年3月前运营，同时LG又宣布扩大产能，计划2007年达到年产870万片。从2007年开始，在松下3年的发展规划中,等离子仍然将是其未来最为重要的业务之一。

　　因此，未来几年，将是PDP行业布局大定之时，如果中国企业在2006－2007上半年不能够动工开建，将历史性的错过进入此行业的投资机会。而且，随着PDP产业的迅速发展，国外产业链日趋完善，设备和材料技术水平也在同步发展，长虹现在以恰当的规模进入，在设备采购和原材料使用方面具有后发优势，可以少走一些弯路。长虹PDP项目一旦量产，面对的将是全球市场。

　　中国工程院院士、真空电子专家吴祖恺先生在看了世纪双虹牵头拟制的《PDP与LCD对比分析报告》后，亲笔写到：“深感我国发展平板显示，应该选择PDP优先于TFT-LCD”，他认为我国发展PDP有人才优势，技术上的发展空间远大于LCD，PDP的零部件及其原材料国产化比LCD容易，成本可以大幅度下降，而且PDP的投资小于LCD，相对风险较小。

　　长虹董事长赵勇则用七个字概括了对投资PDP项目的认识：“该干、能干、值得干”。

　　（杨晓李鸿友）

(责任编辑：Ann)